Как трейдеры хеджируют Трампа. (И почему биткоину не важен исход выборов)
Пока команда Дональда Трампа работала над имиджем «будущего криптопрезидента», параллельно шла совсем другая игра, о которой рядовой избиратель и криптовалютный пользователь даже не подозревают. Об одной неочевидной связи между электоральными процессами в США и рынком цифровых активов для читателей ForkLog рассказывает Олег Cash Coin.
Победят деньги
В последние месяцы активизировались платформы предсказаний, особой популярностью среди которых пользуется Polymarket. Они не только подсветили, кого ждут в Белом доме сторонники криптовалют, но и сделали очевидными несколько распространенных заблуждений касательно рыночных трендов и ожиданий от выборов.
На мысль о том, что «криптопрезидент» не тот, кем кажется, наталкивают различия в движении коэффициента ставок на выборы у традиционной платформы прогнозирования Kalshi и криптопроекта Polymarket.
Почему вообще растет вероятность победы того или иного кандидата и как финансовые рынки работают с этими рисками? Хотя графики сами по себе не выявляют причин, они указывают на четкие, понятные, а главное логичные корреляции, которые образуются далеко за пределами информационного шума о шансах демократки Камалы Харрис или республиканца Дональда Трампа. Рынок волнуют только деньги.
Когда росла Камала
Приток больших финансов на рынки предсказаний стал особенно заметен в июле — после выхода Джона Байдена из президентской гонки и замены кандидата от демократов на Харрис.
После этого всерьез изменилась позиция ФРС относительно ключевой ставки: уже в сентябре произошло снижение параметра до диапазона 4,75–5% — первое с 2020 года.
В периоды, когда Трамп и Харрис уравнивали вероятность на победу, практически все рынки коррелировали в унисон, испытывая коррекционные движения. В это же время впервые с 2022 года пришла в «нормальное» состояние кривая доходности гособлигаций США (пропала инверсия двух- и 10-летних бумаг). Для инвесторов этот показатель — фундаментальный индикатор выздоровления экономики.
Здесь интересно следующее: в моменты, когда росла вероятность победы Харрис и ни у одного из кандидатов не наблюдалось существенного преимущества, крупнейший финансовый рынок в мире решил, что долгосрочные вложения стали гораздо привлекательнее краткосрочных.
Это можно связать как с ростом популярности кандидатки от демократов, так и с падением рейтингов Трампа. Но не все так просто.
Перформанс Трампа
Если углубиться в графики доходностей гособлигаций, можно увидеть обратную картину. Рынки начали скупать все периоды казначейских бумаг США как раз с начала октября, когда шансы республиканца на победу выросли.
Теоретически рост доходностей означает, что инвесторы перестали рисковать и начали уходить в активы-убежища. Это также говорит о том, что финансовые рынки прогнозируют приостановку или замедление процесса снижения ставки ФРС.
Таким образом, как раз с начала октября мы видим увеличение вероятности победы Трампа и падение шансов Харрис с одновременным ростом опасений инвесторов по поводу рынка рисковых активов, таких как биткоин, S&P 500 и других инструментов без фиксированной доходности.
Здесь же важно оценить движение активов с момента роста вероятности победы Трампа. Для примера можно взять физическое золото (безопасная инвестиция), S&P 500 (рискованная) и биткоин.
Именно в этот период финансовые рынки остудили ожидания на счет стремительного снижения ставок ФРС. Так, вместо снижения до 3,75 % по кредитной ставке растет вероятность ее заморозки по крайней мере до конца 2024 года.
С начала октября биткоин ведет себя как инструмент хеджирования подобно золоту или государственным облигациям США, что видно по корреляции с этими двумя активами.
Ключевым заблуждением является то, что Трамп или кто-либо еще является «доброжелательным» к криптовалютам. Но именно по этой причине блокчейн-индустрия закладывает позитивный сценарий на исход выборов, покупая биткоин или любой другой цифровой актив.
На графике видно, что флагман рисковых активов S&P 500 в октябре потерял свою привлекательность, уступив место золоту и биткоину. Можно предположить, что любой будущий президент способен повлиять на рынок, но первая криптовалюта пережила уже четырех глав США без особой публичной помощи чиновников.
Выводы
Графики и данные показывают, что финансовые потоки «боятся» возвращения Трампа в Овальный кабинет и что ФРС затормозит процесс снижения ставок в этом году. А биткоин, продемонстрировавший рост на 12% с начала октября, по крайней мере ведет себя точно так же, как хедж от победы Трампа или поражения Харрис. Но никак не поддерживающий их политику актив.
К тому же, стоит помнить: перед выборами идет фактический сбор голосов у любых возможных групп населения. И не делать никаких позитивных заявлений в адрес криптоэлектората было бы ошибкой, учитывая массовость этой категории избирателей в последние годы.